【出口信心】首季出口信心指數穩企50以上  增長預測下調至3%

2025/3/27

香港貿易發展局2025年第一季出口信心指數調查結果顯示，面對美國向其環球貿易夥伴大幅加徵關稅，香港出口商仍然保持樂觀，現狀指數（52.1）和預期指數（51.0）均見改善，穩企在 50 以上；考慮到美國實施新一輪加徵關稅措施可能帶來的影響，貿發局將2025年香港出口增長預測從4%下調至3%。

現狀指數（對本季度實際表現的評估）上升了1.8點至52.1，主要在於銷售及新訂單分類指數（56.2，升2.9點）和採購分類指數（58.1，升5.9點）均表現向好。貿易價值分類指數為54.9，雖跌0.2點，但仍處擴張區間；成本壓力（28.5，跌4.3點）則打擊出口商的信心。

預期指數（對下個季度的信心表現評估）升1.0點至51.0，同樣表現向好。銷售及新訂單（53.8，升1.0點）、貿易價值（53.9，上升1.3點）及採購（53.8，升2.7點）等分類指數同見改善。然而，成本分類指數微跌0.4點至34.4。兩項數據均穩企在50的分水嶺之上，反映業界對出口前景普遍保持樂觀。

考慮到美國在過去兩個月實施新一輪加徵關稅措施可能帶來的影響，香港貿發局略微調整了2025年香港出口增長預測，從4%下調至3%。由於未來環球貿易摩擦有可能進一步升級，在這些不明確因素下，該預測仍有下行風險。

香港貿發局研究總監范婉兒表示，調查於今年2月進行，美國首10%關稅已生效，而次輪10%關稅則在3月公布，故調查或未能完全反映關稅影響，「但調查同時發現，本地的出口商都很能靈活變通，他們所採取的策略，包括分散地區採購，繼續進軍新興市場，以及將部分生產線轉移等，令他們受關稅影響的程度降到最低。」

儘管外圍因素不明朗，但大部分受訪企業（75.4%）仍然抱有信心，預期2025年的淨利潤率將會上升或至少保持不變，比例明顯高於2024年第四季度（72.1%），且為一年來最高。與此同時，由於美國的貿易立場飄忽不定，亦使出口商對其市場前景感到困惑。美國的現狀指數為47.8，季度同比下降了3.1點，是近12個月以來首次跌破50的分水嶺。

范婉兒預計，未來的出口增長走勢仍會相當反覆，「因為關稅措施並非只公布一次，而是每月甚至每周去提出，隨著不同時間推出新措施，例如4月2日『解放日（Liberation Day）』是否真的會就部分行業減關稅，不少出口商會採取觀望態度。」

除美國之外，出口商對其他市場大致保持樂觀，尤以中國內地、歐盟和東盟為然。中國內地的現狀指數較2024年第四季上升6.7點至59.0，而歐盟也提升3.8點至50.1，東盟（56.4）則繼續穩處擴張區間。高級經濟師傅至樂表示，預期指數也呈現類似態勢，「內地的預期指數上升了3.0點至55.7，東盟（53.0）和歐盟（52.7）緊隨其後；美國則再次下滑，下降了4.3點至46.7，跌至一年來最低。」

2025年第一季的現狀指數亦反映了行業展望，珠寶業（53.1）是最具信心的行業，其次是電子產品業（52.3）和鐘表業（51.2）。

前景預期方面，大多數行業的信心有所改善。在6個行業中，有5個預料出口表現會好轉，包括電子產品業（升1.3點）、服裝業（升2.5點）、玩具業（升0.6點）、 珠寶業（升1.0點）及生產設備/物料業（升2.2點）。當中服裝業雖然上升2.5點，但仍處於收縮區間。

刊於2025年3月27日《香港經濟日報》